五一假期，我与家人朋友一同前往黄山景区，观赏了著名的迎客松。由于浓雾天气未能登上天都峰，这次旅行既有惊喜也有遗憾。我们选择了一条逆向路线，避开了大量游客，因此获得了不错的体验。

国际黄金价格目前在4700美元附近震荡，技术面上多空交织，形势复杂。中东冲突导致油价上涨，市场对全球通胀再度抬头的担忧加剧。这使得市场预期美联储将维持高利率更长时间，甚至推迟降息。高利率环境提高了持有无息资产黄金的机会成本，对金价构成主要压力。然而，美伊局势紧张为黄金提供了避险支撑，但市场避险情绪更多流向原油，传统的“乱世买黄金”逻辑暂时弱化。

全球央行持续增持黄金，这是支撑金价的长期核心因素。2026年第一季度，全球央行净购金244吨，中国人民银行也连续第六个季度增持。这种“去美元化”的战略性配置为金价构筑了坚实的底部。在高金价环境下，市场呈现出明显的分化：投资需求火热，而消费需求承压。一季度全球金条与金币需求同比增长42%，但金饰消费需求同比下降23%。

短期内，金价大概率在4600-4900美元/盎司区间内高位震荡，走势将高度依赖美联储的货币政策信号及中东局势的演变。若地缘风险缓和或美联储释放鹰派信号，金价可能进一步承压。中长期来看，支撑黄金牛市的长期逻辑并未动摇，全球债务问题、央行持续购金以及地缘格局重构等因素仍有望推动金价在未来挑战更高点。

近期国际油价受中东地缘政治风险影响剧烈波动，目前维持在高位。布伦特原油价格已突破111美元关口，并维持高位整理；美原油（WTI）价格升至100美元/桶上方，技术形态呈现中性偏多格局。美伊军事对峙升级，特别是霍尔木兹海峡通航受到严重威胁，是当前油价最主要的驱动因素。高盛估算，4月份波斯湾原油产量损失高达1400万桶/日，全球石油库存正以创纪录速度消耗。只要海峡通行持续受限，油价上行压力将持续存在。

阿联酋正式退出OPEC，尽管表示将根据市场需求生产，但短期内难以弥补因海峡封锁造成的巨大供应缺口。OPEC+宣布的增产计划相对于当前的供应损失而言几乎是杯水车薪。短期内，油价走势高度依赖中东局势的突发新闻，市场正处于“地缘溢价”与“需求破坏”的博弈之中，预计将维持高位剧烈震荡。

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