4月7日，中国人民银行公布的数据显示，3月末黄金储备为7438万盎司（约2313.48吨），环比增加16万盎司（约4.98吨）。这是央行连续17个月增持黄金。

金砖国家持有的黄金储备占全球央行黄金储备的比例已升至17.4%，明显高于2019年的11.2%。目前，金砖国家成员国合计持有超过6000吨黄金，约占全球官方黄金储备的17.4%。其中，俄罗斯持有2336吨，中国持有2298吨，印度持有880吨。

黄金正从传统避险资产，越来越多地被视为各国央行进行长期战略配置的重要工具。与此同时，美元在全球储备中的份额不断下降，美元在全球外汇储备中的占比已降至1994年以来最低水平。

从外汇储备数据来看，受资产价格变化与汇率波动综合影响，3月末外储环比下跌857亿美元至33421亿美元。黄金储备、美元价格和外汇储备数据反映出短期避险情绪与长期去美元化趋势的反复博弈。

首席经济学家陶川分析，以土耳其央行为例，油价供给冲击导致油价上涨，经常账户失衡加剧，里拉加速贬值，央行抛售黄金以增加外储。随着美伊冲突爆发，因担忧贸易逆差加速扩大导致里拉过快贬值，土耳其央行在3月抛售黄金近60吨。

EBC Financial Group分析师迈克尔·哈里斯指出，过去三年，全球央行购买黄金的规模达到现代历史上前所未有的水平。他认为，这并不是由短期投机驱动的市场行为，而是一种明确的政策选择。他进一步指出，2025年全球央行的黄金购买量甚至超过了一些中等规模产金国的全年矿产产量，这一轮需求最显著的特征是持续、单向且对价格并不敏感。

对于黄金走势，陶川表示，黄金长期上涨的主趋势并没有改变。美伊冲突爆发后，央行购金成为主基调，长期美元信用弱化的趋势并未逆转。如果将美国比作一家公司，美元信用就好比公司的偿债能力。1991年前美国政府杠杆率低于60%的债务扩张被视为良性扩张，1991年后美国政府杠杆率突破或接近60%的债务扩张被看作是财政纪律松散，前者对应美元信用强化，后者对应美元信用弱化。2025年特朗普政府通过大而美法案后，美国政府杠杆率超过110%，美元信用弱化趋势延续。

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