随着“日本政府考虑在原油期货市场做空以干预汇市”的消息不断发酵，全球分析师对此表示困惑、不解，并对这一举措的效果持怀疑态度。本周初有消息称，由于常规干预工具在应对顽固通胀压力时效果减弱，日本正在考虑直接动用外汇储备在原油市场开空单打压油价，以此间接缓解日元贬值压力。

周二，日本财务大臣片山皋月的言论进一步引发了市场的关注。他表示担忧原油期货市场的“投机交易”正在影响外汇市场，日本政府已准备“在所有领域、采取一切可能的措施”。据知情人士透露，日本财务省已经联系了在东京开展石油交易业务的主要银行，征询有关干预原油期货的看法。

日本的原油消费几乎全靠进口，其中超过90%的货源通常来自中东。当能源成本骤然上升时，日本需要更多的美元来购买原油，从而对日元形成下行压力。自2月28日美以伊战火重燃开始，布伦特原油价格从每桶70美元跳升至100美元，期间最高迫近120美元。同时，1美元兑换日元的比例也从155跃升至160左右。USD/JPY到160被视为日本政府入场干预汇市的关键节点。日本当局上一次干预汇市是在2024年4月至5月期间，当时花费了5.9万亿日元（约370亿美元）应对日元汇率跌破160的情况。

不论是否做空原油市场，日本眼下已经到了需要“救汇率”的关键时刻。日本法律允许将外汇储备用于期货市场，但前提是用来稳定日元。目前尚不清楚日本政府准备在哪个平台进行操作，但有知情人士称，此类操作可以在任何平台上进行，包括纽约商品期货交易所、ICE和迪拜期货交易所。

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