北京时间2月26日，英伟达发布2026财年第四季度财报，显示营收、净利润及下一季度指引全面超越市场预期，进一步验证了AI算力需求的旺盛程度。公司电话会议透露，客户已部署9GW的Blackwell基础设施，并强调“性能/瓦”是选择架构的关键。

这一数据背后揭示了一个长期逻辑——AI算力的爆发正在转化为实际的电力需求，北美电网正面临前所未有的压力。在国内，“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。

在内外需求共振下，电网产业链迎来“制度+投资”双轮驱动的长周期景气。受此影响，电网ETF（561380）涨超2%，近20日净流入超9亿元，为投资者提供了一键布局发电、输电、配电及用电全产业链的机会。

英伟达财报不仅展示了AI芯片的强劲需求，还透露了一个关键数据——客户已部署9GW的Blackwell基础设施。这标志着AI算力正在转化为实际的电力负荷，单机柜功率密度飙升，电网压力与日俱增。财报显示，数据中心业务收入623.14亿美元，同比增长75%，其中Networking业务109.80亿美元，同比增长263%，环比增长34%，远超市场预期。增长主要由NVLink 72 scale-up交换机驱动，Grace Blackwell系统约占本季度数据中心收入的三分之二。

公司电话会议透露，自GB200 NVL72发布以来，客户已经部署了9GW的Blackwell基础设施。这是一个极具分量的数字，意味着AI集群的功耗正在以吉瓦级别增长，对电网的负荷压力可想而知。英伟达强调，关注“Token/瓦”，选择最佳的“性能/瓦”架构至关重要。GB300 NVL72相比市场产品，可以提供50倍的“性能/瓦”，并降低35倍“成本/Token”。这表明在AI算力竞赛中，功耗已成为与性能同等重要的约束条件。

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